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光伏板块近期回调较多，估值逐步恢复到合理水平。当前硅料供需仍呈偏紧格局，使得硅料价格坚挺。随着前期挺价龙头开始出货，硅料价格涨幅已大幅缩窄，我们判断硅料价格高位的持续时间不会很长，有望重新回到下降通道。
尽管当前光伏板块上游硅料、硅片两个环节涨价，但是下游电池和组件两个环节价格都有一定下降。其中，电池环节的贸易商有部分库存，推动价格下降，超出市场预期，组件环节则由于竞争加剧仍有让利的情况。整体看，光伏板块由上游到下游涨价的传导并不顺畅，预计下游通过降低排产或其他方式带来上游两个环节价格的回调。而上游价格的下降，将支撑起下游整体较好的放量。我们预计，随着产业链价格下降，2023年光伏需求将有35%-40%的较快增长，增量主要来自中国的地面电站、欧洲以及美国市场的放量。
对于光伏板块的投资策略，光伏主产业链供需关系的反转是其当前主要矛盾，具体可分为三条投资主线：一是看好逆变器、玻璃和支架等辅材链投资机会好于主链，主链则关注硅料价格回归后的盈利分配，当前业绩预期如能兑现，也有较好的性价比；二是看好大电站相关的机会，包括逆变器、玻璃、SVG（动态无功补偿装置）等；三是关注HJT、BIPV、钙钛矿等光伏新技术进展。
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